Ne vous attendez pas à ce que le président de la Fed, Jerome Powell, joue bien avec Trump

70

Il était très clair à la fin des années 1990 que le président de la Réserve fédérale, Alan Greenspan, voulait faire la fête avec le président Clinton White House.

Une bonne relation a commencé beaucoup plus tôt lorsque Greenspan a assisté au premier discours de Clinton sur l’état de l’Union en 1993 et ​​était assis entre la Première Dame Hillary Clinton et Tipper Gore, épouse du vice-président Al Gore.

Là, à la télévision, vous pouviez les voir tous les trois – aussi sympathiques que possible.

"Les langues ont commencé à remuer", a écrit un journaliste du Washington Post. "Le diable était le président conservateur, républicain et combattant l'inflation de la banque centrale du pays, assis à côté de l'épouse du président libéral, démocrate et stimulant la croissance."

Le fait est que Greenspan n'aurait dû être vu avec aucun politicien ce jour-là. Son rôle de président de la Fed aurait dû être perçu comme apolitique, et Greenspan n'aurait pas dû être assis entre les épouses d'un président et d'un vice-président.

Puis vint la destitution de Clinton en décembre 1998 – et même si Greenspan ne l’admettra jamais – sa politique de réduction drastique des taux d’intérêt précisément à cette époque de troubles politiques a énormément aidé Clinton.

Aucun président ne voudrait être en difficulté lorsque les taux sont élevés et que l'économie ralentit, ce qui pourrait retourner l'opinion populaire contre lui.

Ces baisses de taux – avec des fonds fédéraux passant de 7,06% à 4,07% cette année-là – ont aidé le pays à rester de bonne humeur, ce qui durera jusqu'à ce que la bulle des marchés boursiers point-com éclate quelques années plus tard.

D'autres choses se passaient également, notamment l'effondrement de Long Term Capital Management, un fonds spéculatif, qui a secoué le système financier. Mais il se passe toujours d'autres choses; aujourd'hui, c'est la guerre commerciale et le chaos dans le marché du rachat – repo – en titres publics.

Donc, je me demande ce que le président Trump peut attendre de son président de la Fed pendant la destitution actuelle.

La relation entre Trump et le président de la Fed, Jerome "Jay" Powell, peut être décrite comme tendue – avec toute la tension venant du côté du président.

«Jay Powell et la Réserve fédérale échouent à nouveau. Pas de «tripes», pas de sens, pas de vision! Un terrible communicateur! »Trump a tweeté en septembre après que la Fed ait baissé ses taux d'intérêt, mais pas autant que Trump le voulait.

Ce n'était qu'une des nombreuses critiques sévères de Trump contre Powell et la Fed. La pression sur Powell était si intense que les rumeurs abondaient qu'il était sur le point d'être licencié.

Mais plus récemment, le président a essayé d'être plus gentil.

Il y a eu une réunion avec Powell le mois dernier, après quoi Trump a déclaré: «Je viens de terminer une très bonne et cordiale réunion à la Maison Blanche avec Jay Powell de la Réserve fédérale. Tout a été discuté, y compris les taux d'intérêt, les intérêts négatifs, la faible inflation, l'assouplissement, la force du dollar et ses effets sur la fabrication, le commerce avec la Chine, l'UE. & autres, etc. "

La Fed, dans un communiqué peu de temps après, n'a pas tardé à souligner son indépendance politique: «Les commentaires du président Powell étaient conformes à ses propos lors de ses audiences du Congrès la semaine dernière.»

Il a ajouté: "Il n'a pas discuté de ses attentes en matière de politique monétaire, sauf pour souligner que la trajectoire de la politique dépendra entièrement des informations entrantes qui portent sur les perspectives de l'économie".

En d'autres termes, Powell n'a rien donné à Trump.

Donc, il est assez clair que Powell ne sera pas le bouc émissaire de Trump comme Greenspan était celui de Clinton.

Et cela pourrait devenir un problème si l'économie commence à ralentir pendant ou après la destitution.

L'économie de 1998 n'avait rien à voir avec ce qu'elle est aujourd'hui – c'était mieux, avec un produit intérieur brut de 4,5%. Il augmente légèrement de plus de 2% aujourd'hui.

Pourtant, dans une économie à 4,5% de croissance, Greenspan baissait les taux comme un fou.

Il y avait une autre excuse à l'époque – la panique de l'an 2000, ce qui équivalait à une fausse alarme sur la façon dont le clic vers 2000 corromprait les ordinateurs et ruinerait l'économie.

Donc, avec la faible croissance de l'économie, Trump peut avoir un véritable argument selon lequel Powell devrait couper. Mais Powell – s'il ne veut pas céder au président – a un contre-argument: les taux d'aujourd'hui ne peuvent pas être beaucoup plus réduits et de futures baisses de taux pourraient être nécessaires si les tensions politiques montaient.

Il y a une autre différence importante entre aujourd'hui et 1998.

Lorsque la destitution de Trump sera terminée, le prochain acte de ce drame politique aura lieu.

Il n'y a pas eu de deuxième acte en 1998. Clinton est descendu et il a continué avec relativement peu de séquelles.

Le deuxième acte cette fois sera lorsque le procureur général Bill Barr et le procureur américain John Durham prendront des mesures contre le peuple – principalement des démocrates et des responsables du renseignement de l'administration Obama – qui tentaient, d'abord, de détruire les chances de Trump de remporter la présidence et, d'autre part , sa chance de gouverner avec succès après sa victoire.

Pendant ce temps, les actions devraient continuer à bien faire tant qu'il semble probable que Trump survivra à la destitution et que les taux d'intérêt n'augmentent pas.

Mais s'il y a une tournure politique étrange des événements, ou si l'économie ralentit soudainement ou si les accords commerciaux de Trump se détériorent, alors le président sera en difficulté.

La grande question sera alors: Jerome Powell se comportera-t-il comme Alan Greenspan l'a fait en 1998?

Ne comptez pas là-dessus.

Source