Lecture du week-end: Terreur de Tesla

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Ce qui a attiré mon attention cette semaine.

UNElas mon co-blogueur L’accumulateur est aussi couché passif de s’embêter avec quelque chose d’aussi énergique que de trier les centaines de spams auxquels nous arrivons Monevator chaque semaine pour extraire les messages des lecteurs.

Cela signifie que les lecteurs qui ont demandé notre avis sur l’inclusion prochaine du constructeur de voitures électriques Tesla de 470 milliards de dollars dans le S&P 500 ne comprennent pas ses paroles confortables et optimistes.

Au lieu de cela, ils obtiennent mon snark.

Permettez-moi d’abord de souligner que nous sommes flattés lorsque quelqu’un nous demande notre avis.

Toute sournoiserie est juste pour animer un matin d’automne terne – ainsi que le sujet potentiellement moins qu’exaltant de l’investissement indiciel (murmure-le).

Odeur musquée

Attendez: n’avons-nous pas souvent insisté sur le fait que les investisseurs passifs devraient comprendre ce qui se cache sous le capot de leurs fonds?

Superficiellement, alors, ne semble-t-il pas logique de s’alarmer de voir qu’une tenue controversée et apparemment surévaluée comme Tesla gagnerait une part de vos centimes de retraite? Qu’une partie de votre pension investie passivement pourrait être sous l’emprise d’Elon Musk, l’idée que certaines personnes se font d’un super-méchant Marvel?

Superficiellement logique, mais à mon avis une préoccupation déplacée.

Je ne dis pas ça simplement parce que je suis un grand fan de Tesla et Musk.

Ni même parce que j’ai acheté pour la première fois (un triste petit nombre) d’actions Tesla – tousse – 30 $, soit environ 7 $ en argent d’aujourd’hui.

Non, s’inquiéter pour Tesla en tant qu’investisseur passif n’est pas justifié, à mon avis, car les investisseurs passifs devraient simplement être un investissement passif.

Pourquoi? Laissez-moi compter les façons:

Ça n’a pas d’importance – Ben Carlson a fait le genre d’approfondissement que certains recherchent probablement sur l’inclusion de Tesla dans le S&P 500. Ben souligne que Tesla représentera probablement environ 1% de vos avoirs S&P 500 – et beaucoup moins de votre portefeuille en prenant d’autres régions dans Compte.

Vous ne pouvez pas mettre un prix sur Tesla – Pourquoi un investisseur passif devrait-il se sentir confiant en disant que Tesla est surévalué? La théorie derrière l’investissement passif est que la meilleure hypothèse du marché – en moyenne – est celle qui convient. Votre avantage est que vous pensez que Tesla ne devrait pas valoir des multiples de constructeurs automobiles chevronnés qui fabriquent plusieurs voitures plus? Ou qu’Elon Musk est un blowhard? Les gens disent cela depuis 10 ans. Soit dit en passant, vous êtes en bonne compagnie – ce n’est rien de personnel. J’espère que Ben ne me dérange pas de mentionner que lui et son acolyte Michael Batnick riaient de l’évaluation prétendument absurde de Tesla depuis qu’ils ont commencé leur Esprits des animaux Podcast. Ils se sont complètement trompés.

Peut-être que Tesla est surévalué, mais qu’allez-vous faire à ce sujet? – Ma foi en Tesla pourrait être mal placée. Je me suis trompé sur beaucoup d’autres choses auparavant et il est plus difficile d’avoir confiance en des rendements décents de cette capitalisation boursière élevée. C’est peut-être dans une bulle. Mais quelle action allez-vous prendre si c’est le cas? Court le stock? Abandonner l’investissement passif pour une sélection active de titres? Même si vous avez raison sur cette action, allez-vous être l’un des rares à avoir raison sur suffisamment d’autres actions pour battre le marché? Avez-vous le temps, la passion et l’énergie pour le découvrir? Non non Non. Tenez-vous en aux fonds indiciels et profitez d’une nouvelle série sur Netflix.

Vous ne vous souciez probablement que de Tesla parce qu’il est célèbre – Peut-être que vous êtes un investisseur passif qui a creusé dans des centaines de sociétés ennuyeuses malgré l’achat de fonds indiciels. Mais il est probable que vous connaissiez Tesla parce qu’il fabrique des voitures de luxe et que son fondateur est toujours dans l’actualité. Vous devez comprendre qu’il y a toutes sortes de manigances, de surévaluations et de sous-évaluations apparemment folles, et des choses que vous ne penseriez pas vouloir toucher avec un bargepole qui tourbillonne tout le temps autour des indices. Vous ne savez tout simplement pas pour eux. Par exemple, le tristement célèbre gestionnaire de fonds spéculatifs Bill Ackman a une fiducie à capital fixe qui détient des milliards de dollars de son fonds spéculatif aux côtés d’un investissement à dix chiffres dans un véhicule SPAC à «  chèque en blanc  » qui va acheter un objectif totalement non divulgué. Cette confiance frappe à la porte de l’inclusion du FTSE 100. La plupart des investisseurs passifs courraient pour les collines s’ils le regardaient, mais ils ne le sauront jamais. (Divulgation: je possède quelques actions.)

Nous avons déjà vu cela avec Facebook – Même affaire! Bien que ce soit presque oublié maintenant. L’évaluation de Facebook aurait été ridicule. Les bénéfices ont été générés à partir du vide de l’économie Internet. Le PDG était un enfant. Les actions étaient dans une bulle. Seulement, ils ont été multipliés par cinq depuis qu’il a flotté. Oups! (L’accumulateur a écrit un excellent article sur les craintes entourant l’entrée de Facebook sur le marché à l’époque.)

Si vous voulez vraiment vous inquiéter, demandez-vous pourquoi vous ne possédiez pas Tesla alors qu’elle était 50 fois moins chère – Il est très facile de craindre ce que vous possédez. Mais combien d’investisseurs passifs se sont inquiétés de savoir si leur fonds indiciel possédait Tesla à fond, et sinon quels gains ont-ils manqués? À leur crédit, l’un de nos lecteurs interrogateurs a noté qu’il possédait déjà Tesla via son choix d’un fonds indiciel très large, et y voyait à juste titre une démonstration de la valeur d’une large diversification.

Encore une fois, je suis heureux que nous soyons considérés comme une ressource qui mérite d’être adressée à de telles questions. Et je veux dire tout ce qui précède dans l’esprit de l’amour dur.

Bien sûr, je pourrais entrer dans les mécanismes de l’inclusion (et jusqu’à présent de l’exclusion) de Tesla du S&P 500, de l’impact du flottant sur sa pondération, ou même du risque que les hedge funds dirigent cet ajout d’indice bien indiqué.

Mais je ne pense vraiment pas que ce soit important pour 99% des lecteurs.

Le gagnant prend tout

Personne ne nie que certains ratés entrent dans les indices. High-flyers qui s’avèrent être trop chers, trop à la mode, trop tordus – qui sait?

Mais l’investissement passif n’est pas le moyen le plus efficace pour la plupart des gens d’investir, car c’est une stratégie qui évite en quelque sorte les mines terrestres sur le marché.

En d’autres termes, l’investissement passif n’est pas un excellent investissement actif.

L’investissement passif fonctionne car après les frais, en moyenne, le fonds actif typique ne sera pas non plus assez performant pour faire mieux qu’un fonds passif à verrues et tout. Le fonds passif battra probablement l’alternative du fonds actif, et même s’il ne le fait pas, il offrira un rendement très proche du marché.

Les investisseurs passifs font mieux que la plupart des investisseurs actifs non pas en étant plus intelligents dans leur sélection de titres, mais en étant assez intelligents pour connaître leurs limites.

Le plus fou, c’est que c’est aussi beaucoup moins de travail et de stress que l’investissement actif.

Pourquoi gâcher une bonne chose en se souciant des micro-détails?

Passez tous un bon week-end!

Chez Monevator

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