Le gestionnaire de fonds écossais qui est l'un des plus grands gagnants de Tesla

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ÉDIMBOURG — L'un des plus grands gagnants de

            Tesla Inc.


TSLA -1,22%

wild ride est une société de gestion d'actifs écossaise de 112 ans qui est devenue un spécialiste de la détention à long terme de certaines des actions les plus en vogue au monde.

Baillie Gifford & Co., la société d'investissement basée à Édimbourg avec 218,6 milliards de livres sterling (282,6 milliards de dollars) d'actifs sous gestion, est le plus grand actionnaire institutionnel du constructeur de voitures électriques Tesla et le deuxième actionnaire après le PDG.

      Elon Musk.

Baillie Gifford a acheté pour la première fois 2,3 millions d'actions d'une valeur de 89 millions de dollars en Tesla en 2013, portant sa participation à près de 14 millions d'actions en décembre 2019. Sa participation, qu'elle a révélé cette semaine qu'elle avait augmenté à 7,67% de Tesla, vaut 10,35 milliards de dollars.

Une porte-parole de Baillie Gifford a déclaré que la société pense que Tesla a largement conduit le virage mondial vers les véhicules électriques et conserve un avantage concurrentiel substantiel pour l'avenir. Baillie Gifford estime que Tesla sera plusieurs fois sa taille actuelle dans cinq à 10 ans, a-t-elle déclaré.

Tesla est en larmes, avec des actions en hausse de 79% cette année et un nouveau plus haut de clôture atteint cette semaine. La société a déclaré avoir enregistré des livraisons record au quatrième trimestre et certains analystes ont relevé leurs objectifs de prix. Pourtant, il y a un débat houleux sur la valeur réelle de l'entreprise, étant donné qu'elle n'a jamais réalisé de bénéfice annuel dans une industrie notoirement compétitive.

Tesla était la plus grande participation de Baillie Gifford en décembre, représentant 5,25% de son portefeuille global, selon FactSet. Depuis mars 2013, l'entreprise a dépensé en moyenne 202,01 $ par action Tesla. Plusieurs fonds Baillie Gifford détiennent le stock et il n'y a pas de vue sur la maison pour savoir quand acheter ou vendre.

"Les chiffres trimestriels (de Tesla) n'ont pas d'importance", a déclaré

      Inondation de Catharine,

       directeur de la stratégie d'entreprise de Scottish Mortgage Investment Trust PLC, un fonds Baillie Gifford qui détient Tesla. La question la plus importante est ce qui se passe dans le secteur des transports, a-t-elle dit, et les implications à long terme pour la transformation du secteur.

Catharine Flood, directrice de la stratégie d'entreprise du Scottish Mortgage Investment Trust.


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Baillie Gifford

Scottish Mortgage, un fonds à capital fixe qui remonte à 1909, est le véhicule phare de la société et se négocie sur le FTSE 100.

      James Anderson,

       le cogestionnaire du fonds, a déclaré qu’il ne pensait pas que M. Musk devait être PDG, tout en plaidant pour l’investissement.

Les représentants de Tesla n'ont pas répondu à une demande de commentaire.

L'approche de Baillie Gifford vis-à-vis de Tesla reflète la philosophie d'investissement de l'entreprise: acheter des sociétés «extraordinaires» qui peuvent offrir une croissance énorme, conserver les actions pendant cinq à 10 ans et ignorer les mouvements quotidiens du marché et les bénéfices trimestriels.

Fondée en 1908, l'entreprise a fait de la croissance un investissement au cœur de sa stratégie pendant des décennies. Il a affiné sa concentration au cours des dernières années, a déclaré

      Charles Ploughden,

       partenaire principal conjoint, après avoir examiné des recherches qui ont montré qu'entre 1926 et 2016, un peu plus de 4% des actions américaines représentaient tous les gains du marché.

Cela a incité la firme à rechercher uniquement des sociétés de premier plan, a déclaré M. Plowden, une conviction qui a été renforcée après de nouvelles recherches montrant que seulement 1,3% des sociétés mondiales ont représenté les gains du marché entre 1990 et 2018.

"Nous pouvons ignorer de larges pans de l'univers (d'investissement)", a déclaré M. Plowden, ajoutant que la société se penche sur le potentiel d'une entreprise plutôt que sur les bénéfices actuels. Il n'y a aucune garantie que les entreprises réussiront, a-t-il dit.

Charles Plowden, associé senior associé chez Baillie Gifford, supervise les départements d'investissement.


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Baillie Gifford

D'autres investissements incluent des géants chinois de l'Internet

            Alibaba Group Holding Ltd.

       et

            Tencent Holdings Ltd .;

            Facebook Inc .;

            Amazon.com Inc .;

            Spotify Technology SA

      et une multitude d'entreprises non cotées, dont Airbnb Inc., le vendeur de lunettes Warby Parker Inc. et Bytedance Inc., qui exploite l'application de partage de vidéos TikTok.

Baillie Gifford a commencé à investir dans des entreprises privées en 2014 et a créé une équipe dédiée en 2017. L'objectif était de connaître les entreprises avant qu'elles ne deviennent publiques et de garantir un accès aux entreprises qui restent privées plus longtemps, a déclaré

      Peter Singlehurst,

       responsable actions non cotées. Près de 4 milliards de dollars d’argent des clients sont investis dans des entreprises privées, a-t-il déclaré.

La société a déclaré qu'elle s'appuie sur des positions de longue date pour avoir accès à des nouveaux venus. Sa relation avec Alibaba, par exemple, a aidé l'entreprise à décrocher un investissement dans Ant Financial Services Group, aujourd'hui la startup technologique financière la plus précieuse au monde.

Toutes les entreprises de technologie flashy n'ont pas fait appel. Baillie Gifford n'a pas investi dans

            Uber Technologies Inc.

       en 2014 en raison de ce qu'il considérait comme une culture agressive, a déclaré M. Singlehurst. Un porte-parole d'Uber a refusé de commenter. Les entreprises de reconnaissance faciale ont également apporté une pause en raison des préoccupations du public quant à la façon dont les gouvernements pourraient utiliser la technologie, a déclaré M. Singlehurst.

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Baillie Gifford est structuré comme un partenariat, avec 43 partenaires qui vendent leurs capitaux propres au même prix auquel ils ont acheté à la génération suivante une fois qu'ils partent. Les employés disent que cela a favorisé la discrétion et le manque de pression externe.

L'entreprise est si déterminée à rester à l'écart de ce qu'elle considère comme une focalisation indue sur le court terme du marché qu'elle essaie de placer ses bureaux loin des principaux quartiers financiers des villes, a déclaré une porte-parole.

Mme Flood a déclaré que l'accent demeure sur l'encouragement des entreprises à investir dans la recherche et le développement et les dépenses en capital, même si les bénéfices fléchissent à court terme.

Alibaba a remarqué que Scottish Mortgage n’avait pas vendu d’actions au moment ou depuis l’introduction en bourse du géant de la technologie, a déclaré Mme Flood.

"Nous ne regardons pas ce que les marchés pensent de la guerre commerciale", a-t-elle ajouté.

Tim Higgins, du Wall Street Journal, explique comment le PDG Elon Musk a fait de Tesla le constructeur automobile américain le plus précieux de tous les temps.

Écrire à Julie Steinberg à julie.steinberg@wsj.com

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