Ford tombe encore derrière Tesla après avoir commis des erreurs musculaires

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(Bloomberg) – Ford Motor Co., fondée 100 ans et 15 jours avant Tesla Inc., paie le prix d'un renversement soudain de rôle: c'est maintenant celui qui peine à produire un nouveau modèle à temps, à grande échelle et sans perdre d'argent .

Ford a annoncé mardi un bénéfice inférieur aux prévisions pour cette année après la fin de 2019 avec une perte nette trimestrielle. Les coûts liés au lancement de camionnettes F-150 remises à neuf nuiront aux résultats futurs et prolongeront une baisse des bénéfices en partie imputable au déploiement bâclé de son VUS signature, l'Explorer.

Les prévisions décevantes et la mauvaise introduction d'un véhicule crucial rappellent les difficultés que les investisseurs ont traversées pendant des années avec Elon Musk. Tesla a failli fermer ses portes, a déclaré le PDG du milliardaire, en raison de «l'enfer de la production», le constructeur de voitures électriques a dû augmenter la production de sa berline modèle 3.

Maintenant, une semaine après que Musk a accéléré l'introduction de son nouveau crossover Model Y pour la deuxième fois en autant de trimestres, Tesla a une capitalisation boursière d'un peu moins de 160 milliards de dollars. Ford est maintenant évalué à seulement un quart de ce montant – 36,4 milliards de dollars – et est sur le point de prendre encore du retard. Les résultats de mardi, rapportés après la clôture des négociations régulières, ont fait plonger les actions jusqu'à 12% à des niveaux atteints il y a plus d'un an.

"Nous ne pouvons pas manquer un battement maintenant dans les lancements de produits", a déclaré Jim Hackett, président-directeur général de Ford, lors d'un appel de résultats, juste après que le directeur financier Tim Stone a résumé les performances financières de l'entreprise comme "pas OK" dans une interview.

La direction de Ford "est allée dans le désert pour aller au fond" de ce qui s'est mal passé avec l'Explorer, a ajouté Hackett. «Je n'ai aucune question que nous avons identifié ce qui était à risque là-bas, quelles mauvaises décisions nous avons prises, quelles choses nous devons changer. Tout cela est dans le rétroviseur et maintenant il s'agit d'exécuter. "

Les actions de Tesla ont déjà plus que doublé cette année, une ascension qui a laissé certains à Wall Street impressionnés et d'autres consternés. Le prochain ennemi américain de Musk, General Motors Co., publiera ses résultats et organisera une journée des investisseurs mercredi. Sa valeur marchande a culminé à environ 67 milliards de dollars en octobre 2017 et est passée en dessous de 50 milliards de dollars.

Ford se négocie avec une forte décote par rapport à Tesla, bien qu'il continue de surclasser facilement la société de Musk sur plusieurs paramètres. D'une part, Ford a expédié plus de 5,4 millions de voitures et de camions à des concessionnaires du monde entier l'année dernière, soit plus de 14 fois les 367 500 véhicules que Tesla a livrés à ses clients.

Mais la direction dans laquelle ces chiffres sont en train de perturber les investisseurs de Ford et excite Tesla. Les livraisons de Ford ont chuté de 10% l'an dernier, et la société n'a pas donné de projection pour 2020. Tesla vient d'augmenter les livraisons annuelles de 50% et prévoit une croissance d'au moins 35% pour 2020.

Le bénéfice prévu de Ford avant intérêts et impôts tombera dans une fourchette de 5,6 milliards de dollars à 6,6 milliards de dollars cette année, une estimation moyenne des analystes de 7,4 milliards de dollars. Le bénéfice ajusté du dernier trimestre de l'année a également manqué les prévisions.

Sur une base PCGR, Ford a enregistré une perte nette de 1,67 milliard de dollars. Les investisseurs se concentrent généralement sur les chiffres ajustés qui soutiennent des éléments spéciaux tels que les coûts de restructuration et la réévaluation des régimes de retraite. Ford a déclaré qu'il prévoyait d'accumuler 11 milliards de dollars de charges sur plusieurs années, ce qui rendrait ses opérations plus adaptées financièrement.

Les sociétés de notation de crédit ont exprimé leur inquiétude quant à l’efficacité des efforts de restructuration du constructeur automobile, le Moody’s Investors Service déclassant Ford en jonque en septembre. S&P Global Ratings a ensuite réduit la société à la note d'investissement la plus basse en octobre.

Tesla, en revanche, pourrait être due pour des mises à niveau après la fin de l'année dernière avec un solde de trésorerie record et trois trimestres consécutifs de flux de trésorerie positifs.

En clôturant son appel avec des analystes – qui semblaient parfois frustrés par le manque de détails fournis par Ford dans ses directives pour l'année à venir – Hackett a plaidé pour la patience et a promis des progrès.

«Pouvons-nous exécuter? Bien sûr on peut. Nous promettrons que nous gagnerons votre confiance », a déclaré Hackett. "Je ne veux pas que vous pensiez que nous devons nous battre sur le chemin de l'avenir. Nous n'allons pas annuler l'avenir en raison de l'accent mis sur les revenus. Nous pensons que l'amélioration des revenus que nous voulons tous et l'exigence que nous devons atteindre notre avenir peuvent vivre de manière synergique. »

Pour contacter les journalistes sur cette histoire: Keith Naughton à Southfield, Michigan à knaughton3@bloomberg.net; Ed Ludlow à San Francisco à eludlow2@bloomberg.net

Pour contacter les éditeurs responsables de cette histoire: Craig Trudell à ctrudell1@bloomberg.net, Melinda Grenier

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