Kinder Morgan est-il un bon dividende?

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Géant du pipeline Kinder Morgan (NYSE: KMI) était autrefois le chouchou des investisseurs en dividendes avant de réduire de 75% ses versements à la fin de 2015, pour atteindre 0,50 USD par action et par an. La réduction a eu lieu alors que Kinder Morgan luttait pendant le ralentissement pétrolier et faisait face à un possible déclassement de sa cote de crédit qui aurait fait basculer la société vers le territoire des obligations spéculatives.

Après quelques augmentations de dividendes, Kinder Morgan paye maintenant 1,00 $ par action et espère le porter à 1,25 $ en 2020. Il est clair qu'il tente de revenir dans les bonnes grâces des investisseurs en dividendes, mais est-ce suffisant pour faire de cette action énergétique un achat?

Une femme s'égare avec des billets de cent dollars.

Source de l'image: Getty Images.

Un automate de trésorerie?

Kinder Morgan prétend être une "machine à générer des flux de trésorerie", et elle a un sens.

L’EBITDA est l’un des moyens privilégiés de comprendre une entreprise indépendamment de sa structure du capital, par exemple du montant de sa dette. Le BAIIA de Kinder Morgan s'élevait à 5,598 milliards de dollars et son flux de trésorerie distribuable à 3,639 milliards de dollars pour la période de neuf mois terminée le 30 septembre 2019.

Pour les neuf mois clos le 30 septembre 2019, le FCD par action ordinaire s'élevait à 1,60 $, tandis que les dividendes par action ordinaire étaient inférieurs à la moitié, à 0,75 $. Cela laisse à Kinder Morgan plus d’argent pour l’investir dans de grands projets, et c’est exactement ce qu’il a fait.

Enfin en service

Kinder Morgan a été la grâce tant attendue des producteurs de gaz naturel du bassin du Permien, et ce salut est enfin là.

Pendant la majeure partie de 2019, la production de gaz naturel du Permien a dépassé la capacité de réception. Cela a conduit les producteurs à brûler (ou brûler) le gaz naturel associé, un sous-produit de la production de pétrole. Le méthane brûlé à la torche émet du CO2 nocif, ce qui soulève de graves préoccupations environnementales qui menacent la longévité des gisements de schiste argileux qui sont déjà sur la sellette pour leur utilisation intensive de la fracturation.

La perte d’argent due au gaspillage de gaz et les dommages causés à l’environnement ont permis à Kinder Morgan de devenir copropriétaire de deux grands projets de pipeline, le Gulf Coast Express (GCX) et le Permian Highway Pipeline (PHP). Chacun peut transporter environ 2 milliards de pieds cubes de gaz naturel par jour.

Le premier de ces gazoducs, le GCX, a été mis en service en septembre et a une durée contractuelle minimale de 10 ans. Ce pipeline devrait absorber une bonne partie de la demande toujours croissante jusqu'au début de 2021, date à laquelle la PHP devrait entrer en service.

Les perspectives macro

Les projets de pipeline massifs tels que GCX et PHP sont de bon augure pour que Kinder Morgan continue de générer 91% des flux de trésorerie provenant de sources réglementées ou à commission. Cela dit, la construction des gazoducs prévus et la capacité à obtenir des contrats dépendent de la croissance soutenue de la production hors des gisements de schiste aux États-Unis, ainsi que de la demande croissante de gaz naturel. Ces deux tendances sont en faveur de Kinder Morgan.

Selon les prévisions énergétiques à court terme de novembre de la US Energy Information Administration (EIA), "la production annuelle de gaz naturel sec aux États-Unis sera en moyenne de 92,1 milliards de pieds cubes par jour (Gpi³ / j) en 2019, soit une hausse de 10% par rapport à 2018 … la production en 2020 sera en moyenne de 94,9 Gpi 3 / j. " La production de gaz naturel aux États-Unis a atteint un nouveau record de production quotidienne le 19 août de 92,8 Gpi 3 / j.

Kinder Morgan a déclaré s'attendre à une croissance d'environ 33% de la production de pétrole et de gaz naturel aux États-Unis d'ici 2025 et que les États-Unis produiraient environ 25% du gaz naturel dans le monde d'ici 2025.

Les estimations de l'EIE et de Kinder Morgan brossent un tableau positif de la croissance de la demande de gaz naturel aux États-Unis. Si la révolution du schiste continuait de débloquer des sources de gaz naturel auparavant économiquement peu rentables, les actions de Kinder Morgan pourraient être encore plus attrayantes.

Croissance et valeur

Le titre rapporte actuellement 5% tout en payant un dividende annuel de 1,00 $, mais rapporterait 6,35% en 2020 avec l’augmentation prévue du dividende et un cours de bourse proche du niveau actuel.

Kinder Morgan vaut la peine d’être regardé par les investisseurs intéressés par une action à haut rendement en dividendes dont les perspectives sont liées à la croissance de la production et du transport de gaz naturel aux États-Unis.