Coronavirus : Virus Corona et conséquences pour l'économie: le patron de l'IfW considère toujours que les conséquences sont gérables

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SPIEGEL: Monsieur Felbermayr, le virus corona fait rage en Chine et la vie publique est partiellement inactive dans la deuxième plus grande économie, dont l'économie mondiale dépend. Êtes-vous inquiet?

Felbermayr: Il est encore trop tôt pour faire des déclarations précises sur les conséquences pour la Chine et le reste du monde. D'autant plus que nous sommes déjà très sceptiques quant à la pertinence des données économiques de la Chine.

SPIEGEL: Pourquoi ça?

Felbermayr: La transparence des données s'est améliorée, mais des irrégularités sont encore visibles. Par exemple, les données du commerce extérieur de la Chine, c'est-à-dire les importations et les exportations, fluctuent fortement, mais l'économie dans son ensemble croît souvent de manière remarquable au même rythme. Cela ne peut vraiment pas l'être.

SPIEGEL: Et qu'est-ce que cela signifie pour les conséquences du virus sur l'économie?

Felbermayr: Les prochaines semaines décideront de la croissance du produit intérieur brut de la Chine en 2020. C'est actuellement la grande saison des achats en raison de la nouvelle année et le commerce de détail est généralement en plein essor. Les premières semaines de la nouvelle année sont toujours les plus importantes pour la consommation intérieure, elles peuvent représenter deux ou trois dixièmes de pour cent de la croissance annuelle totale. Inversement, cela signifie que si la consommation baisse, l'année dans son ensemble s'affaiblit également. Et la probabilité que cela se produise est élevée. Mais nous n'en savons toujours pas assez.

SPIEGEL: En raison de la crise corona, les prix des matières premières sont déjà en baisse. Cela devrait en fait être bon pour l'économie allemande énergivore, non?

Felbermayr: Les prix des produits de base et de l'énergie fluctuent fortement parce que la Chine est généralement un grand consommateur de pétrole – et maintenant elle n'en a probablement plus besoin comme d'habitude. Mais nous en profitons beaucoup moins qu'auparavant parce que notre économie produit désormais moins de matières premières. Donc ça ne pèse pas si lourd.

SPIEGEL: Il est frappant de constater que les bourses ont jusqu'à présent été relativement calmes face à la crise. Pourquoi?

Felbermayr: Ce n'est que partiellement vrai. Globalement, il existe encore trop peu de données fiables pour craindre une bourse ou un krach économique. Mais les parts des industries individuelles, très connectées à l'échelle mondiale, s'affaiblissent considérablement, par exemple le tourisme, les compagnies aériennes, la logistique ou les fournisseurs automobiles. Une chose est claire: ceux qui font beaucoup d'affaires avec la Chine souffrent au-dessus de la moyenne.

"Ils ne peuvent pas construire une autre route à grande vitesse entre Pékin et Shanghai"

SPIEGEL: La banque centrale de la Chine injecte des milliards de liquidités fraîches sur le marché grâce à ce qu'on appelle des opérations de pension. N'est-ce pas un signe d'alarme?

Felbermayr: La banque centrale intervient constamment parce que le régime craint que les gens transfèrent leur argent à l'étranger, par exemple par crainte d'un effondrement du marché immobilier. Du fait de la fuite latente des capitaux, la devise chinoise, le renminbi, est en baisse par rapport au dollar américain. Inonder le marché de liquidité n'a rien de nouveau. Cela ne soutiendra pas durablement la consommation et les marchés financiers.

SPIEGEL: Lorsque la maladie pulmonaire du SRAS a fait rage en Chine en 2002 et 2003, le pays était au début d'un boom et non, comme maintenant, à la fin d'une longue période de croissance. À cette époque, le gouvernement se dirigeait vers un ralentissement avec d'énormes projets d'infrastructure. Cela se reproduira-t-il maintenant?

Felbermayr: Non, du moins pas dans la mesure. À cette époque, l'économie chinoise a progressé de plus de dix pour cent par an et les options de financement étaient meilleures. Mais bon nombre des projets lancés à l'époque pour soutenir l'économie ont depuis longtemps été réalisés. Pour donner un exemple: les Chinois ne peuvent pas construire une autre route à grande vitesse entre Pékin et Shanghai. Aujourd'hui, le régime est plus susceptible d'essayer d'alimenter la consommation par des réductions d'impôts ou des paiements de transfert. Cela aurait plus de sens.

SPIEGEL: Quand un ralentissement deviendrait-il critique pour le régime?

Felbermayr: L'économie chinoise s'est considérablement développée par rapport à la crise du SRAS et ne progresse désormais que d'environ 6%. À cet égard, la situation se normalise. Mais si la croissance ralentit nettement en dessous de 5% et que le chômage augmente en même temps, cela peut être dangereux. Cependant, il est difficile de prédire exactement où se situe le tournant, également en raison des données non transparentes.

SPIEGEL: À cela s'ajoute le différend commercial avec les États-Unis.

Felbermayr: En 2020, ce ne sera pas un problème aussi important qu'en 2019. Il y a un armistice dans la guerre commerciale. Le virus corona et ses conséquences sur le commerce mondial sont plus importants. Mais je ne vois pas d'effondrement de l'économie chinoise. Il est beaucoup plus important pour le régime de maintenir l'approvisionnement des villes en nourriture. Si cela ne réussit pas, il peut y avoir des troubles rapidement.

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