Comment l'économie pourrait faire ou défaire Trump en 2020

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Même le bla – un taux de croissance d'environ 2% avec un chômage toujours proche ou inférieur à 4% – pourrait être suffisant pour aider Trump à surmonter un faible taux d'approbation et à gagner à nouveau.

Mais s'il espère vraiment s'ébattre sur l'éventuel candidat démocrate, il aura probablement besoin des marchés pour continuer à exploser et la croissance à la hausse, en particulier dans le Midwest industriel. Et il est loin d'être évident de savoir comment les États-Unis peuvent y arriver à partir d'ici.

"Je ne pense pas que nous allons voir la croissance s'accélérer en 2020", a déclaré Mark Zandi, économiste en chef chez Moody’s Analytics. "La trêve commerciale supprime le risque de récession pour le moment, mais ce n'est pas suffisant pour propulser une croissance plus forte. S'il s'agit d'une économie de 2%, alors toutes choses étant égales par ailleurs – et c'est une participation typique – Trump gagnera probablement. Mais s'il y a une forte participation démocrate, en particulier dans les États manufacturiers aux économies plus faibles, ces États vont probablement basculer. »

La Maison Blanche et le reste du GOP, bien sûr, ont un point de vue très différent.

Ils voient l'accord avec la Chine et l'accord États-Unis-Mexique-Canada (USMCA) comme des propulseurs de fusée et prédisent une évasion des dépenses en capital et de la fabrication précédemment bloquées, conduisant Trump à une éruption du collège électoral «Morning in America» qui maintient les anciens États du Blue Wall Midwestern fermement dans sa colonne. Ils parlent également de ce qui sera certainement un plan Tax Cuts 2.0 que Trump mettra en place l'année prochaine comme un régal alléchant sans aucune chance de devenir une loi en 2020.

"Tant qu'il n'y aura pas de récession, je pense que Trump est en bonne forme – et si la croissance est plus forte, il est vraiment en bonne forme", a déclaré Stephen Moore, économiste conservateur et conseiller extérieur du président. «Je pense que nous allons croître de 2,5 à 3%. Et les deux dernières semaines ont été vraiment bonnes pour Trump avec l'USMCA et l'accord avec la Chine. Et ils n'auraient pas pu arriver à un meilleur moment pour lui. "

Alors que l'année tire à sa fin, voici trois grandes choses qui pourraient faire ou défaire l'économie et le marché boursier comme de grands avantages pour Trump avant son offre de réélection de 2020.

La fabrication rebondira-t-elle?

Peut-être que le plus grand risque pour Trump – et le coup le plus dur sur son dossier – est la baisse de plusieurs mois dans la fabrication qui a commencé lorsque les guerres commerciales de Trump ont vraiment pris racine. La fabrication a basculé en territoire de récession au cours de l'été et n'a pas encore changé, entraînant des économies plus faibles dans les États que Trump doit gagner en 2020. Cela comprend des endroits comme la Pennsylvanie où le taux de chômage augmente et atteint 4,2% en octobre.

Le Michigan a également un taux de chômage supérieur à la moyenne nationale de 4,1% et a connu des baisses dans le secteur manufacturier en septembre et en octobre, bien que cela provienne en partie de la grève maintenant terminée chez GM.

La question pour Trump est de savoir si au moins l'arrêt de nouveaux droits de douane sur les importations chinoises – qui sont souvent des intrants dans le processus de fabrication – peut inverser la baisse de la fabrication, qui représente une petite tranche de l'économie américaine globale, mais a été critique pour le président «Make America Great Again ”message. Les économistes sont sceptiques sur le fait qu'un accord avec la Chine laissant la plupart des tarifs existants en place aura un impact important.

"Je ne suis pas sûr que vous allez voir un changement très soutenu à moins que l'incertitude autour du commerce ne se dissipe complètement", a déclaré Rubeela Farooqi, économiste en chef aux États-Unis chez High Frequency Economics. "Un point positif est que la menace de nouveaux tarifs au moins n’est pas là, mais honnêtement, je ne suis pas sûr qu’elle soit vraiment partie."

Farooqi a noté que certaines lectures sur les dépenses en capital semblent positives, y compris dans les sondages de l'Empire State et de la Fed de Philadelphie. Mais il n'est pas certain qu'une large augmentation des dépenses en capital que la Maison Blanche espère se concrétisera.

La fabrication en 2020 pourrait également pâtir de la décision de Boeing d'arrêter la production de son avion de ligne 737 MAX en raison de graves problèmes de sécurité. Boeing est une partie géante de la fabrication américaine et le coup se fera sentir non seulement dans la perte de production d'avions, mais aussi bien en aval de la chaîne d'approvisionnement.

L'arrêt de la production du Boeing 737 MAX le mois prochain réduira probablement d'un demi-point de pourcentage la croissance économique du premier trimestre, a déclaré l'économiste RSM Joseph Brusuelas dans une note aux clients. "Les dommages économiques seront probablement notés via le canal d'inventaire, les commandes d'usine, la production industrielle et les effectifs probables parmi les fournisseurs d'avions."

Trump est devenu si préoccupé par l'impact de Boeing qu'il a appelé directement le PDG de la société, Dennis Muilenburg.

La bourse peut-elle continuer de grimper?

Trump adore se vanter des nouveaux records en bourse, tweetant sans relâche depuis son entrée en fonction en 2017. Et il a raison de dire qu'il y a eu de gros gains, le Dow Jones ayant augmenté de plus de 50% depuis son élection en novembre 2016 (son préféré délai de calcul de l'augmentation).

Les professionnels du marché affirment que les baisses d'impôt de Trump pour les entreprises et le programme de déréglementation de l'énergie, des services financiers et d'autres industries obtiennent une grande partie du crédit pour les gains. Mais la Fed a également joué un rôle.

Les actions ont fortement chuté au deuxième semestre de 2018, alors que les guerres commerciales faisaient rage et que la Fed est rapidement intervenue au début de cette année – après de violents coups de sourcils de Trump – avec une série de baisses de taux qui ont contribué à faire grimper les marchés même si la croissance globale ralentissait et l'impact des réductions d'impôts de Trump s'estompa.

Mais plus tôt ce mois-ci, le président de la Fed, Jerome Powell, a indiqué que la banque centrale n'était pas en mesure de réduire ses taux pour l'instant, supprimant ainsi un catalyseur pour les gains futurs du marché. Et un très bon rapport sur l’emploi de novembre n’a fait que renforcer le point de vue de la Fed selon lequel l’économie devrait aller bien maintenant sans stimulation supplémentaire.

Cela ne convenait pas particulièrement à Trump, bien qu'il ait généralement réduit la fréquence de ses attaques contre Powell.

"Ce serait tellement génial si la Fed abaissait encore les taux d'intérêt et la facilité quantitative", Trump a tweeté le 17 décembre. «Le dollar est très fort face aux autres devises et il n'y a presque pas d'inflation. C'est le moment de le faire. Les exportations augmenteraient! »

Ce n'est pas susceptible de se produire. Et les commerçants craignent que la croissance lente attendue et les valorisations actuelles élevées du marché signifient que 2020 pourrait ne pas être une année de boom pour Wall Street.

"La chose au sujet des gains cette année était qu'ils provenaient en grande partie d'une augmentation des multiples et non de la croissance des bénéfices", a déclaré Steve Massocca de Wedbush Securities, se référant à un phénomène dans lequel le prix d'une action augmente sans que la société sous-jacente ne gagne réellement beaucoup plus. argent. «Et une grande partie de cela a été tirée par la politique monétaire non seulement des États-Unis, mais de la Banque du Japon et de la Banque centrale européenne. C'est un marché cher et les feuilles de thé ne montrent pas de gains supplémentaires significatifs. "

L'élection elle-même entraînera-t-elle un ralentissement?

Une inquiétude qui bouillonne dans les cercles économiques et de Wall Street ces jours-ci est que, bien que la mise en accusation ne semble pas être un gros problème – tout le monde pense que Trump sera acquitté au Sénat – les élections de 2020 elles-mêmes pourraient produire un frein significatif sur les marchés et la croissance économique.

Les sondages suggèrent une course serrée, peu importe qui émerge avec la nomination démocrate. Et même si le candidat est un modéré plus favorable aux entreprises comme l'ancien vice-président Joe Biden, un changement de pouvoir dans la branche exécutive pourrait entraîner des politiques fiscales et réglementaires radicalement différentes. Une partie de cela dépendra du résultat au niveau du Congrès. Parce que même une présidente Elizabeth Warren ne serait pas en mesure d'annuler les réductions d'impôts de Trump avec le GOP tenant au moins une chambre du Congrès. Mais un changement radical de cap à la Maison Blanche est une préoccupation largement répandue.

«À quoi les soins de santé vont-ils ressembler? Allez-vous être en mesure de réaliser des bénéfices d'entreprise? Allons-nous avoir certains impôts sur les bénéfices des sociétés? Que vont-ils faire avec les rachats d'entreprises? Que vont-ils faire avec la législation des entreprises? C'est un environnement vraiment difficile », a déclaré Gary Cohn, ancien directeur du Conseil économique national de Trump lors d'un récent événement de la SEC.

Les alliés de Trump s'inquiètent également de cela, se demandant si une course qui devrait être plus chère et plus méchante que peut-être dans l'histoire américaine pourrait créer un frein aux dépenses des entreprises et aux cours des actions qui, à son tour, ébranle les notes solides et constantes du président sur l'économie .

«Je suis un peu surpris que le marché se porte si bien maintenant compte tenu de ce que j'appelle le« risque Elizabeth Warren »», a déclaré Moore. "Disons que vous arrivez à une course 50-50, puis vous commencez à évaluer la probabilité de Warren ou de celui qui pourrait gagner, puis le marché réagit à cela et cela entraîne tout."



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