Cette société est-elle la Tesla du séquençage génique?

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Warren Buffett et Charlie Munger les ont appelés «douves». Michael Porter, professeur à la Harvard Business School, les a appelés «barrières à l’entrée» dans son célèbre article de 1979 «Comment les forces compétitives façonnent la stratégie».

Les facteurs qui font qu’il est difficile pour les concurrents d’entrer sur un marché signifient un pouvoir énorme pour toute entreprise déjà présente. En règle générale, le pouvoir s’accompagne de profit.

Illumina (NASDAQ: ILMN) a établi l’une des douves les plus puissantes de mémoire récente. Fabricant d’équipements et d’outils de séquençage génétique, la société a largement récompensé les investisseurs depuis son introduction en bourse en juillet 2000. Tourné vers l’avenir, peut-il conserver sa position de leader sur le marché et continuer à porter ses fruits pour les actionnaires?

la double hélice de l'ADN

Source de l’image: Getty Images

Une étape historique et une réduction rapide des coûts

Le premier séquençage complet d’un génome humain – plus de 3 milliards de paires de bases d’ADN – a été achevé en avril 2003. L’enthousiasme suscité par cette réalisation a stimulé la recherche de machines de séquençage moins chères et plus performantes qui pourraient rendre la technologie accessible pour une recherche plus large. . Solexa est intervenu avec l’analyseur de génome en 2006 et a été acquis par Illumina l’année suivante. L’innovation de l’entreprise depuis cet achat a été le principal moteur de la réduction du coût du séquençage d’un génome humain de 100 millions de dollars en 2001 à moins de 1 000 dollars aujourd’hui.

En fait, la société promet que sa nouvelle gamme de machines NovaSeq portera le coût à 100 $ autrefois incroyable. Ces réductions de prix en cours ont étendu le marché au-delà de quelques laboratoires bien financés à la communauté de recherche en général. Les estimations montrent maintenant que le marché du séquençage atteindra 25,5 milliards de dollars d’ici 2025.

Le produit produit des données; les données produisent des bénéfices

Et ce marché continuera probablement de croître pendant des décennies. En 2016, moins de 0,01% de la population mondiale avait été séquencée, et – semblable à TeslaL’avantage de la conduite autonome des données – Illumina crée un fossé auto-renforçant sous la forme des informations recueillies par ses séquenceurs. Dans une industrie se préparant à des décennies de croissance, une telle avance peut être presque insurmontable.

Prenons l’exemple de la société de voitures électriques. Au début de 2020, Tesla avait plus de 700000 véhicules autonomes sur la route. Chacun de ces véhicules produit des données qui sont utilisées pour améliorer les algorithmes de conduite autonome, en améliorant les performances et la sécurité des véhicules. Par conséquent, de plus en plus de consommateurs sur le marché des véhicules autonomes choisiront probablement Tesla – et ce cycle produit un écart de plus en plus grand entre l’entreprise et les nouveaux entrants dans l’espoir de prendre part à une industrie en pleine croissance. À quel point Tesla a-t-il un avantage sur son concurrent le plus proche dans les données du monde réel? Waymo, le projet autonome sous Alphabet (NASDAQ: GOOG), n’avait que 600 véhicules sur la route en 2019.

De même, plus de 90% des données générées par le séquençage du génome ont été produites sur une machine Illumina. La société propose une suite de solutions logicielles pour aider les chercheurs à collecter, stocker et analyser les vastes quantités de données nécessaires pour réaliser des percées cliniques. Lors de l’appel aux résultats du mois dernier, la direction a également annoncé l’acquisition de BlueBee, une société de logiciels qui « [enhances] la capacité des utilisateurs à obtenir un aperçu des données génomiques.  »

Et la présentation d’Illumina à la conférence JP Morgan Healthcare de janvier 2020 a montré à quelle vitesse l’entreprise construit son avance. Depuis 2010, Illumina a décuplé son nombre de clients et la quantité de ses données plus de 50 fois supérieure. La domination est également claire en termes de part de marché. Le chiffre d’affaires de 3,3 milliards de dollars d’Illumina en 2018 était le double du montant réalisé par ses neuf principaux concurrents suivants combinés. Voilà le genre de chiffres que les investisseurs apprécient.

Les gagnants continuent de gagner

Les actionnaires qui ont conservé cette activité dominante ont été récompensés par des résultats époustouflants. Illumina a rapporté plus de 4300% depuis son introduction en bourse en 2000 et près de 23% par an, composé, depuis 2010.

Mais les investisseurs en soins de santé devraient s’abstenir de penser que tous les gains de l’entreprise appartiennent au passé. Les entreprises qui occupent une position dominante dans un secteur à croissance rapide sont rares, et lorsqu’elles obtiennent cet avantage, elles ont tendance à le maintenir pendant des décennies – au profit des actionnaires. L’un des meilleurs moyens de profiter de notre étude continue et de notre compréhension du génome humain est d’acheter des actions d’Illumina et de les conserver pendant des décennies.



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